8 avril, 2024

Qui financera la transition verte ? Les banques centrales peuvent-elles aider ?

Résumé

Le défi pour les banques centrales sera de concilier leurs objectifs étroits de politique monétaire avec le maintien de rendements relativement faibles pour les marchés afin de financer les importants besoins de financement des secteurs public et privé.

Net zero : un dilemme financier sans précédent

La transition verte pose un dilemme financier sans précédent.

Les besoins de financement à long terme des pays pour atteindre la transition nette zéro nécessiteront des dépenses annuelles très importantes, le secteur privé se taillant la part du lion si l'on veut atteindre ces objectifs ambitieux. La dette publique ayant atteint des niveaux sans précédent dans la plupart des pays avancés - à la suite de dépenses budgétaires exceptionnellement élevées pour faire face aux chocs récents - il est difficile d'imaginer comment les gouvernements pourraient envisager de contribuer à hauteur de montants importants.

Contraintes budgétaires et rôle du secteur privé

Dans la plupart des pays, la marge de manœuvre budgétaire est une contrainte importante, en particulier face aux autres exigences auxquelles les gouvernements sont confrontés - augmentation des dépenses de défense et prise en compte de l'impact d'une inflation plus élevée sur les segments à faible revenu de leur population.

Le financement privé de la transition verte sera également confronté à des défis. Les investissements dans les énergies vertes nécessiteront des incitations sous la forme de rendements escomptés plus élevés que les investissements dans les anciennes énergies. Les gouvernements peuvent, et devront, encourager l'investissement privé par des changements dans les prix relatifs qui rendent les anciennes énergies plus chères, principalement par des taxes sur le carbone plus élevées (voir l'article Cinq questions sur l'impact des taxes sur le carbone sur les économies et les marchés), et d'autres mesures incitatives, telles que l'Inflation Reduction Act (loi sur la réduction de l'inflation) aux États-Unis.

Les banques centrales jouent un rôle essentiel dans le maintien de la stabilité des prix

Indépendamment des contributions relatives des secteurs public et privé, la demande globale d'investissements climatiques sera élevée et s'étendra sur une longue période. Les experts du climat estiment que la demande mondiale annuelle d'investissements climatiques sera de l'ordre de 4 à 5 000 milliards d'USD entre 2030 et 2050. Si le monde parvient à atteindre le niveau zéro d'ici 2050 environ, les marchés devront fournir ce financement à des taux compatibles avec les rendements escomptés. Il s'agit là d'un défi de taille. Cela signifie presque certainement que la politique macroéconomique, y compris les actions des banques centrales, devra garantir des conditions financières favorables.

En savoir plus

Lire l'article complet sur Amundi Research Center

Who will finance the green transition? Can central banks help?

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